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人民幣國際化 審視全球國力 2016.10.24
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人民幣本月成功「入籃」,當上國際貨幣基金組織儲備貨幣之一的角色,為國際化之路邁進一大步,人稱「商品大王」的羅傑斯(Jim Rogers)更預言,未來全球都會使用人民幣!「入籃」的象徵意義大於實際,其賦予的光環的背後有多重涵意,皆因貨幣地位是一國綜合國力的反映。

現代中國+全球化

主題:中國的改革開放+全球化帶來的影響與回應
探討問題﹙按教育局指引﹚
‧參與國際事務怎樣影響國家的整體發展?
‧中央人民政府怎樣回應改革開放帶來的影響?
‧在甚麼程度上,改革開放影響了國家的綜合國力?
‧全球化在經濟及文化方面有甚麼特徵和發展趨勢?
‧全球化為各國帶來利益抑或只是有利於已發展國家或者是國際性資金對發展中國家進行剝削?
‧全球化在不同國家之間或在一個國家內所產生的影響是相同抑或相異?







人民幣於早前(十月一日)正式成為國際貨幣基金組織(International Monetary Fund,簡稱IMF)「特別提款權」(Special Drawing Right,簡稱 SDR)貨幣籃子中的第三大貨幣,所佔比重僅次於美元和歐元,排在日圓和英鎊之前。

「入籃」象徵意義大

成為IMF儲備貨幣籃子的常規構成貨幣,顯示人民幣向國際化邁進一大步,其意義比成為SDR本身的意思大得多。同學或從新聞報道中知道IMF,但對SDR可能不甚了解,簡單地說,SDR其實是IMF創設的一種儲備資產和記帳單位,是基金組織分配給會員國使用資金的權利;當會員國發生國際收支逆差時,就可以行使權利向其他會員國換取外匯,以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款 。

SDR雖然不是流通的現金,但被納入SDR,反映人民幣已被視為國際主要貨幣之一,與美元、歐元、日圓和英鎊等並駕齊驅,地位超然。的確,貨幣地位能反映國家的綜合實力和國家狀況,包括政局的穩定程度、經濟發展的走勢與國際話語權等等。

政局穩定程度

全球各國都會有外匯儲備,以作穩定國家經濟之用,例如調節匯率,以及應付不時之需,就如戰略儲備能源、戰略儲備糧食一樣。外匯儲備既然重要,有機會在動盪時勢使用,自然就要選一些防禦力強、認受性高的貨幣來儲,國際主要貨幣例如美元、歐元,很多時都成為首選。

因為這些貨幣的發行國家,社會政治相對穩定,所以其貨幣受到歡迎。同學可以英國的英鎊作一反面例子去理解。

例子:英國脫歐與英鎊走勢

英國是世界大國之一,其貨幣英鎊亦屬國際貨幣,向來受到其他國家、機構和私人投資者歡迎,上世紀初更曾是全球首席儲備貨幣,但隨着兩次大戰,英國國力下降,其儲備貨幣地位現已被美元及歐元超越了。

早前英國脫歐公投結果,預視英國將會退出歐盟,對社會和政局影響深遠,未來充滿變數,英鎊匯價隨即應聲下跌,而IMF公布的儲備貨幣籃子中,新加入的人民幣比重更高於英鎊,可見英鎊地位大不如前,這都反映了國家的情況。

經濟發展走勢

成為國際貨幣,地位超然,同時顯示的是相關國家經濟發展一定走勢向好。舉例,台灣不是IMF的會員國,但年前台灣央行因為兩岸經貿往來大幅增長,決定開始持有人民幣作外匯儲備。台灣此舉,反映了中國大陸的貿易活動愈來愈頻繁。
事實上,中國是全球第二大經濟體,人民幣在國際上可自由使用,因此在全球貿易中具有重要影響力。

例子:英國信貸評級下降

相反,人們若對持有一國貨幣的意願下降,就反映該個經濟體在國際貿易中的重要性減弱。再以英國為例,市場普遍預期英國脫歐會影響英鎊作為儲備貨幣的地位,評級機構標準普爾於是摘除了英國AAA主權信貸評級,相信會影響外國投資者進入英國市場的打算,投資減少,經濟發展必然受阻。

國際話語權

貨幣地位幾乎與國際話語權相等。對上一次IMF儲備貨幣籃子作出變動,是在一九九九年,那時歐元取代了德國馬克和法國法郎,成為儲備貨幣。

例子:歐盟影響力大


同學不妨留意一下國際新聞,誰是歐洲的話事人?歐盟。例如,歐盟決定按照配額,要求成員國接收難民。歐盟影響全球二十八個成員國,也能通過二十八個會員國集結起來的強大力量,在國際間傳達歐洲的聲音,影響世界;而其貨幣地位,在IMF的儲備貨幣籃子中,比重位例第二。

小結:

中國人民幣已成為全球重要貨幣之一,其地位是否會如「商品大王」羅傑斯所說「全世界都會使用人民幣」?若要這一天來臨,人民幣地位必須要像今天的美元, 而中國還須要贏得外國投資者的信任,相信人民幣是一種穩健的避險貨幣。

這種信任是建基於制度,例如獨立的中央銀行、兌換的自由、可信賴的法治和互相制衡的政體。路還是漫長的。



資料庫:SDR 的出現歷程

‧金本位體系

金本位制在西方普遍通行了三十多年(十九世紀末開始至一九一四年),當時各國使用一定成色和重量的金幣作為貨幣,因為各國各自鑄造金幣,所以國與國之間有貿易往來時,匯率就以各國金幣的含金量之比──金平價(Gold Parity)來決定。舉例,一個英鎊金幣的含金量為113.0015格林,一個美元的含金量為23.22格林,那麼英美金幣的兌換就是將其含金量相除,即113.0015 / 23.221,結果是1英鎊=4.8665美元。

一九一四年第一次世界大戰爆發,各國互相對立,經濟上停止黃金輸入和輸出,致金本位體系瓦解。

‧布雷頓森林體系

一九四四年,二次世界大戰將近結束,四十五個同盟國在美國的布雷頓森林(Bretton Woods)公園召開會議,重新制定世界金融秩序。會議結果決定以美元為中心的國際貨幣體系,大部分國家的貨幣跟美元掛鈎,而美元就與黃金掛鈎,美國發行多少美元,國庫就要有相應數量的黃金作儲備。

‧美元與黃金脫鈎

上世紀六十年代越戰開始,美國開支龐大,漸漸不再理會國庫內黃金的多少,大量印發鈔票。其他國家開始懷疑美國國庫是否有足夠的黃金來兌換,擔心之下,寧願沽出手頭上的美元,兌換保值的黃金。

時任美國總統尼克遜明白,繼續下去,美國國庫的黃金會全被換清,於是在一九七一年八月十五日宣布,美元與黃金脫鈎,匯率自由浮動。

‧IMF設立SDR

以往各國發行鈔票,都有等值的黃金或美元儲備作擔保,當匯率出現異常波動,這些黃金和美元可以被用來買進或賣出,達到調節匯率的目的,但自美元與黃金漸漸脫鈎,早於二戰後(一九四五年)成立的國際貨幣組織(IMF )就在一九六九年創造「特別提款權」(SDR)作為一種國際儲備資產;成員國亦會在其儲備的外幣中,持有一定比例的SDR貨幣。

相關概念:全球經濟一體化(Economic Globalization)

在嶄新通訊科技協助下,全球經濟愈趨一體化,全球人類在經濟領域的合作交流比從前更緊密,一方面各式資訊可以快速流通,另一方面各式產品設計、生產、交易,以至銀行、金融及服務行業等,都在全球的框架之內進行活動,得到世界市場的同時,亦要與全球各地作出競爭。

支持者認為,全球經濟一體化促進世界資源的有效配置,有助推動全球經濟發展;但反對者卻強調,現有機制有利發達國家,會造成不公平的經濟掠奪,最終貧者愈貧,富者愈富,對人類整體發展帶來反效果。



相關辭彙

‧經濟發展 Economic development
‧國際組織 International organisation
‧國際貿易差額 Balance of trade
‧國際關係 International relations
‧國際化 Internationalisation
‧貿易自由化 Trade liberalisation
‧貿易障礙 Trade barrier
‧綜合國力 Overall national strength

Mind Map:人民幣「入籃」的影響與意義



學習教材

控制貨幣 經濟利弊

資料回應題

細閱以下圖表,認識人民幣的歷史和重要大事,然後回答問題。



答題

1
.甚麼是「嚴格的外匯管制」?此舉有何影響?(4分)

2.
根據圖表的人民幣歷史資料,顯示一個怎樣的發展趨勢?(4分)

3.
從人民幣發展的每個變化,試簡述中國的貨幣管理政策。(5分)

建議答題方向


1.
「嚴格的外匯管制」,指人民幣難以自由兌換,亦不容易流出中國境外,但因為需求依然存在,所以催生了黑市市場,即不合法的兌換人民幣。

2.
顯示出是一個國際化進程。

3.
中國的貨幣、匯率,都是受到控制和安排,每一個變化,例如匯價的波幅上下限,都被限定。

延伸回應題

人民幣在十月起正式成為「特別提款權」(SDR)貨幣籃子一員,細閱以下圖表資料,然後回答問題。



答題

1.
人民幣獲納入SDR貨幣,許多人認為人民幣可以挑戰美元地位,你是否認同此說法?請提出理據。(6分)

2.
從國際關係的角度看,人民幣加入SDR貨幣,你認為會令中國對美國構成威脅嗎?(8分)

建議答題方向


1.
同學可以自由發揮作答。(提示:人民幣在SDR貨幣籃子的權重,與美元和歐元相比,還有一大段距離,所以還談不上可以挑戰,要成為具有地位的國際貨幣,還需要健全的金融機構,例如獨立的央行、值得信賴的法治,並設有公開透明和可以相互制衡的政治體制。考量目前中國在這些方面的情況如何?)

2.
同學可以自由發揮作答。(提示:各國會增加持有人民幣作外匯儲備的比重,又或會增持人民幣的資產,但中國不會白白把人民幣送給外國政府,而是通過貿易換取。想一想,當許多國家都跟中國有貿易往來,她們之間就會建立起一個緊密的關係,這方面對「世界一哥」美國的地位無疑是一種威脅。)

參考資料

網頁


‧雷鼎鳴:人民幣國際化要面對的問題
http://francis-lui.blogspot.hk/2011/09/blog-post_19.html

‧人民幣國際化帶來什麼影響?
http://money.udn.com/money/story/8853/1941493

書刊

《人民幣崛起》
作者: 伍聰 出版:中國計量出版社

載自2016年10月24日《S-file通識大全》

文︰許少媚 圖︰星島圖片庫
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